🔬 加碼 → 後續報酬 統計驗證
問題很直接：當投信加碼一檔股票，之後真的比較會漲嗎？ 以 2025-05-28 ~ 2026-10-30 的每日 PCF 為樣本，凡某檔台股在某檔主動 ETF 當日股數增加 ≥3%即記為一次「加碼事件」， 再量測該股自己往後 +1/+5/+10/+20 個交易日的報酬，與同一批股票「所有日子」的平均（基準）比較。 共 5,053 次加碼事件、311 檔台股。純統計，非投資建議。
| 樣本 | +1日 平均 | 勝率 | +5日 平均 | 勝率 | +10日 平均 | 勝率 | +20日 平均 | 勝率 | 樣本數 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 檔同步加碼 | +0.46% | 50% | +0.96% | 53% | +2.17% | 53% | +5.73% | 59% | 4,208 |
| 2 檔同步加碼 | +0.10% | 44% | -0.83% | 40% | +0.35% | 44% | +5.75% | 57% | 577 |
| ≥3 檔同步加碼 | -0.24% | 42% | -2.28% | 32% | -2.03% | 38% | +0.66% | 50% | 222 |
| 全部加碼 | +0.39% | 49% | +0.62% | 50% | +1.81% | 52% | +5.57% | 59% | 5,007 |
| 📊 基準 同批股票全部交易日平均 |
+0.25% | 48% | +1.33% | 52% | +2.70% | 54% | +5.72% | 58% | — |
怎麼讀這張表
- 「平均」高於基準，才代表加碼這個訊號本身帶來超額報酬；若與基準相近，等於「加碼與否，之後漲跌差不多」。
- 「勝率」＝該樣本中往後報酬為正的比例。
- 樣本數越小（尤其 ≥3 檔同步加碼），統計雜訊越大，單一極端個股就可能左右平均，請保守看待。
- 本頁只採台股成分股（同市場、時間對齊乾淨）；海外持股不納入。報酬以還原息值收盤價計算。
- 加碼事件已先清過。股票分割、申購贖回造成的整體縮放、權重不到 0.05% 的觀察部位都不算加碼， 口徑跟投信共識頁完全相同。清理前緯穎的一次分割曾被記成十三檔同步加碼。
- 起算點是加碼當天的收盤價。清單要到當晚才公告，所以這個價位實際上買不到——照著名單隔天開盤才進場的人，拿不到表中 +1 日那一段。這個偏差對「跟單有用」的結論是有利的，表上的數字已經是樂觀的一邊。
這是一個誠實的回測：它可能顯示「加碼」的預測力有限，甚至在某些情況不如基準——我們照數字呈現，不做「跟著投信買就會賺」的推論。過去統計不保證未來，非投資建議。